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摩根士丹利分析师:明年特斯拉股价将腰斩

发布者: justinavril | 发布时间: 2017-11-23 20:30| 查看数: 685| 评论数: 0|帖子模式

11月23日消息,据彭博社报道,摩根士丹利分析师近日预测2018年特斯拉股价可能会从400美元腰斩至200美元。评论家指出,市场对于该公司的财务预测天差地别,但有一点是可以确定的:它现在急需资金。

                                                               
未来难以预料,尤其是在它瞬息万变的时候。特斯拉的未来就是如此。本周早些时候,摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯(Adam Jonas)发布题为“特斯拉2018:股价到400美元然后下跌到200美元?”的研究报告。该报告预计该股明年将会出现巨大的波动。该预测其实并不算牵强,毕竟回顾这一年,特斯拉股价的主调就是:“特斯拉2017:从200多美元,飙涨到接近400美元,然后回落到300美元左右。”

前篇

2017年,特斯拉股价走势已经相当疯狂。


摩根士丹利的报告备受关注,是因为它预测的巨大波动性。先来说说它对于特斯拉本季度平民车型Model 3的交付量的预测:从1万辆大幅削减至只有1000辆。在当前季度已经过去一半之时,不管是什么预测,下调90%显然都不是一件轻而易举的事情。不过,老实说,综合特斯拉自己的展望和投资机构的预测来看,Model 3的产能究竟能达到多少很不好说。

摩根士丹利现在预计,特斯拉明年将会有10亿美元的运营亏损,之前它的预测则是运营亏损6.88亿美元;未来3年,特斯拉的运营利润将从正转负。

市场对特斯拉的预测往往呈现巨大的转变:最初普遍看好,之后随着财报公布日期的临近,却变得越来越悲观。另外引人注目的一点是,那些预测有着巨大的分歧。下面来看看市场对于特斯拉未来几年的EBITDA(息税折旧摊销前利润)和自由现金流的最高预估和最低预估(根据彭博社收编的数据)。

巨大的预估差异

市场对于特斯拉的预测有着巨大的差异,对明年的最高预估和最低预估之间的差异高达3倍。


部分问题在于,特斯拉正在做某种新的事情——打造新的电动汽车车型,其它任务的清单也在不断扩增——同时也在做某件旧事:设定不切实际的、无法完成的目标。该公司总是对外承诺将会改变科技、社会以及盈利性。这给市场带来了长期的希望,消除了短期的失望情绪,使得特斯拉的市值保持在500亿美元以上。

这一点在摩根士丹利给出的估值中也得到了体现。虽然该投资银行大幅削减了特斯拉未来3年的收益预期,但它对于2020年以后的预期则仅仅下调了5%。它给予特斯拉的目标股价为每股379美元,跟此前一样。该数字基于两个折现值现金流量模型得出。

到目前为止,真正重要的问题在于,特斯拉最终能否大批量生产Model 3。乔纳斯目前维持Model 3明年12万辆产能的预测;该数字远远低于特斯拉最初预估的50万辆,但从目前的进展来看,要达到12万辆也不是轻松的事情。摩根士丹利的报告指出:

“我们假定,特斯拉的电池模块生产瓶颈可能会在几周内得到解决。要准确证明生产线的问题何时会得到解决是不可能的。唯一的证据是,特斯拉正在投入人力和财力资源来解决该问题。”

这是特斯拉股价明年从400美元腰斩至200美元的预想的基础。随着特斯拉在积极解决它的生产线问题的证据的出现,该股可能迎来又一轮的上涨。但摩根士丹利的报告警告称,在产能瓶颈解决以后,日益加剧的行业竞争威胁可能会让特斯拉的股价快速回落。

这似乎挺有道理。不过,作为投资者,你会怎么做呢?趁着这股乐观情绪,带着它会涨到400美元的期望早早买入,然后在它腰斩之前高位卖出离场?又或者相信那个379美元的目标股价,即便它基本上是基于不靠谱的模型得出?也许只是积极拥抱那种波动性,利用一些期权获利?

在市场的种种声音当中,最清晰的信号就是特斯拉本身。正当该公司“投入财务资源解决Model 3的生产问题”之时,它正在以惊人的速度在消耗资金。因此它现在必须要再注入资金。

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